用波段操作应对中级反弹

    李志林（忠言）

    政府出台的强力救经济的举措助推股市连续5天放量上涨，直逼2000点大关。怎么应对眼下的行情呢？

    首先应充分认识发动本轮行情背后的政策转向：一是货币政策大转向。即由从紧改为适度宽松；二是财政政策大转向。即由稳健改为积极；三是宏观调控政策大转向。即由 “双防”（防过热、防通胀）变为“全力保增长”，不仅推出两年4万亿投资规划，而且定下了“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实“的十六字方针，决心和力度实属空前；四是投资重点大转向。即由原先市场普遍预期的产业升级、高新技术、防御性产业又回到了周期性行业，如铁路、公路、机场、电站、港口、建筑建材、灾后重建、安居住房等基础建设领域。这对相关的上市公司带来强烈的刺激，造成明显的财富效应，激发人气，从而推动股市出现强劲的反弹。

    其次应清醒地认识本轮行情是中级反弹而不是反转，因为：

    ——市场强烈期盼的平准基金迟迟未设立。在政府的心目中，救经济是最重要的，1664点还不到救股市的底线。

    ——严控大小非问题不可能成为救市的选项。尽管市场强烈呼吁解决大小非问题，但有关方面多次表示，大小非问题早已解决，既不可能再搞市场分置，也不可能搞限价和推迟减持，更不可能停止减持。明后年1.2万亿股大小非解禁，届时股指和股价将是何状？中国股市在何处才能安全泊岸？实在无法预测。

    ——“9·19”救市政策搁浅，后市不容乐观。汇金公司各买200万股三大银行股后至今没有下文， 146家上市公司大股东增持多半被套后也偃旗息鼓。

    ——美国金融危机正急速向全球经济蔓延，后果难以预测。11月14日美国财长突然宣布修正上月通过的7000亿救市计划，不包括购买银行的不良资产，表明美国银行危机的黑洞深不可测，将有更多的银行破产；12月下旬是对冲基金最后平仓期，对冲基金说不准又会爆出什么惊天新闻；美国失业救济人数创7年新高，10月份失业率创14年新高，而美国失业救济基金只能撑几个月即将崩盘。面对有史以来规模最大、破坏最甚、危害性最大的全球金融危机，中国经济想一枝独秀、独善其身的难度骤然增大，明年将是最困难期。

    目前的行情只是中级反弹，只是机构年终的“吃饭行情”，只能延缓下跌的节奏而不能改变下滑的趋势。

    投资者在操作中应加强波段意识，不要去预测反弹的高点在哪里，应按照“在大盘和个股放巨量时逐步抛出，在地量时逐步买进”、“坚决保持现金的流动性”的原则，争取在反复中逐步减亏。

    （本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）

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