巨大的不确定性令投资者离场观望的心态极为浓厚 传真图片

    从去年10月中旬开始的市场下跌已经持续了5个月，沪深股市两年来的上涨成果已面临最严峻的考验。沪指目前的500日均线（两年成本线）在3200点上方，而昨天（18日）沪指最低已杀到3600点附近，也就是说两年牛市的成果或将不保。如果惨烈多杀多的局面得不到扭转，那么，沪深股市可能面临“多输”的局面。

    亏钱效应迅速扩散

    据统计，从去年10月17日至昨天，沪深A股的市值缩水状况十分严重，其中A股总市值从当时的28.5万亿缩水到昨天的23.5万亿，缩水5万亿，尚未扣除期间上市的包括多只大市值蓝筹股在内的新股；流通市值从当时的8.37万亿缩水至昨天的7.39万亿，缩水近1万亿。其中，不少大盘蓝筹股的股价惨遭“腰斩”，累计跌幅超过30%的品种多达近400只。

    如果说，由于紧缩政策预期、资金面压力以及外围市场的不稳定等因素，导致投资者的信心受挫，是沪深股市本轮调整的主要动因，那么，上周以来沪指跌破4300点支撑后技术面恶化，更是强化了投资者的悲观情绪。事实上，从上周一开始，原先的市场热点板块全线退潮，中小市值个股成为杀跌的主导力量，市场的亏钱效应开始迅速扩散。

    抄底资金仍在观望

    除了技术面恶化外，本周A股市场还面临着较多敏感事件的冲击，巨大的不确定性令投资者离场观望的心态极为浓厚；前期表现强势的二三线股纷纷加入杀跌阵营，令市场恐慌情绪迅速升温，多杀多的格局更趋明显。目前，无论是二三线股、垃圾股还是蓝筹股均出现资金仓皇出逃的迹象，杀跌力度异常强劲；与此同时两市成交额仍没有明显放大，表明抄底资金仍在观望，后市杀跌动能仍有待释放。

    不过，冷静地看，就像没有只涨不跌的股市一样，世界上也没有只跌不涨的股市，目前投资者的非理性杀跌，很可能会把筹码杀在地板价上。部分机构投资者认为，经过股指的大幅下挫，A股市场的整体估值已经进入一个安全区域，非理性调整正在进入尾声。他们相信在今年中国整体经济继续稳定增长的大环境下，股市也会更加有效地反映整体经济的状况。（记者 许少业）

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3月12日，股民在重庆一家证券交易所关注股市行情。新华社记者刘潺摄

    沪深股市双双暴跌 个股再度出现大面积跌停

    新华网上海３月１８日电（记者潘清）承接近期下跌惯性，沪深股市１８日双双暴跌，跌幅分别高达３．９６％和５．４４％，上证综指和深证成指分别跌破３７００点和１３０００点整数位。与此同时，两市个股再度出现大面积跌停。

   上证综指当日开盘跌破３８００点，报３７８９．５７点，早盘一度重返３８００点上方，但很快便一路下挫，尾盘一度逼近３６００点。当日沪指报收于３６６８．９０点，较前一交易日大跌３．９６％，全天振幅则高达６．６９％。

    深证成指走出“八连阴”，当日跌破１３０００点收报１２４８９．０２点，跌幅高达５．４４％。 

    A股大调整真相：国际化途中的“阵痛”

    A股大调整真相：国际化途中的“阵痛”

    让我们努力逼近A股大调整的真相。

    从6124点飞流直下，一路几无反弹跌到了3900点以下。高达36.5%的跌幅、市场对“救市”的期待，等来的却是有关方面对是否“救市”的模糊表态——股指的波动是多种因素造成的，问题非常复杂。有关方面同时提醒投资者，“应该对中国资本市场充满信心”。 

    从供求关系入手避免股市大起大落

    造成此次股市下跌的根本原因是供求关系的逆转。因此，要稳定市场，避免股市大起大落，必须从平衡供求关系角度入手：通过规范或叫停超过市场承受能力的再融资计划，化解供应增加预期；继续加强公司治理，严管退市制度，提高供应质量；对大小非与高管减持变事后披露为事前申请等，重塑市场信心。    

    从去年10月16日到今年3月17日，5个月时间内，上证指数跌幅达到了37%，市值损失10万亿之多。其中，以沪深300为代表的蓝筹股，超过一半的公司股票跌幅超过50%，成为杀跌的最主要力量。 

    金岩石：股市需要立即“止血”

    国金证券首席经济学家金岩石昨天表示，“管理层应明确停止所有的新股上市或增发，立即为股市‘止血’，以扭转目前资金净流出的局面。”

    在这场新浪举办的 “中国经济投资高峰论坛”上，原本的房地产“拐点论”主题已经被股市暴跌所替代。各界对管理层再度发出强烈的救市呼声。著名财经分析师水皮表示，“38 00点是市场重要关口，管理层的政策取向对后市很关键。”