地量频现 信心崩溃

    285亿、225亿、294亿、281亿、233亿，本周连续5个交易日，沪市日成交量萎缩至300亿元以下，深市日成交量也仅维持在100亿元左右，周五更跌破百亿。一些机构重仓股纷纷在单个交易日中创出地量，有些甚至全天仅成交几十笔，单日换手率甚至只有万分之一的水平。业内人士认为，基金重仓股正遭遇流动性危机，基金抱团也实乃囚徒困境，一旦其中有一家机构撤退，那将引发多米诺骨牌效应，一个个纷纷倒下。

    欧亚集团（600697，收盘价16.74元）本周二全天共成交仅95手（18笔），1小时仅成交100股，截至昨日收盘，欧亚集团全天成交量也仅248手（1笔），换手率仅0.02%。千金药业（600479，收盘价15.92元）本周二成交总手仅800手，换手率0.07％。东华科技（002140，收盘价23.25元）截至昨日收盘全天仅成交175手（10笔），换手率0.04％，创出自去年10月份上市以来的新低。顺络电子（002138，收盘价9.96元）本周断断续续出现的无买盘现象，更是目前市场惨淡人气的极端例子，在本周二的早盘和午盘，该股均出现了将近10分钟的无卖盘现象，而昨日在接近早盘收盘前半个小时，更是持续20分钟无买盘。

    除了不断创出的地量，个股股价也频创新低，据统计，截至9月11日，A股市场平均股价已降到6.92元，且两市平均股价以下的股票数量已达900只。截至昨日收盘，“一元股”成员已增至9只，3元以下的股票则从月初的40多只增加到近百只，5元以下的股票超过600只；而20元以上的股票只有53只，百元股只剩下贵州茅台（600519，收盘价133元），除茅台外，50元以上的个股只有张裕A（000869，收盘价55.72元）。

    两市出现持续的地量，显示出交投极其清淡，投资者信心极度匮乏。一方面，国内外宏观经济的悲观预期，持续压抑着市场转暖，因此，近期市场的反弹均难以持续。在这种情况下，中期底部不可能在2000点附近形成。

    天相投顾策略分析师吴锋指出，“2000点也只是一个心理关口，一层纸而已，一捅就破。”

    估值仍然不合理

    本周三，国家统计局公布的8月份CPI涨幅4.9%，然而PPI高达10.1%，市场因此对上市公司业绩下滑的预期更为明显。有专家表示，从今年5月开始，PPI和CPI就出现了这种“一上一下”的剪刀差现象，截至目前，“剪刀差”仍在继续扩大。这种畸形的现象足以说明企业的利润在被严重的挤压。

    截至昨日，根据上交所和深交所的信息显示，沪市平均市盈率为16.9倍。深市主板市场平均市盈率为17.15倍，中小板平均市盈率为23.01倍，尽管2007年上市公司静态市盈率保持在15倍左右，然而，PPI的高企意味着企业的成本上升，业绩下降，市场整体的动态市盈率也就仍然偏高。事实上，从本周三的走势中，足以反映出投资者对PPI高企的担心，这也使得市场估值重心仍旧会继续下降。

    由此来看，市场下跌空间反而会被PPI的高企而进一步被打开，中期市场将进一步寻找估值大底。

    大小非仍会继续减持

    上周五晚，证监会就《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》（下称 《征求意见稿》）公开征求意见，这被