“我们处在一个最好的时代，我们处在一个最坏的时代”。——狄更斯    

　　谁动了我们的财产性收入？

    十七大报告中首次提出“创造条件让更多群体拥有财产性收入”，作为普通的老百姓，因股票投资而获得的财产性收入本来应该是重要来源之一。那么中国股票市场给老百姓创造了财产性收入了吗？在泡沫破灭后的今天我们来算这笔账，可能很难说有多少财产性收入。

    单纯从股指来说，中国股市从1990年底算起的18年间，指数增长了20倍，年均复合增长接近19%；再从市值来说，从微不足道到今天的14万亿。股市的相关各方来看：企业一上市往往大股东就身价倍增，企业上市后经营得再差，大小非们都是获利丰厚，内部职工股也鲜有听说亏损的，中介机构更是在牛市中赚得盆满钵满，对国家来说，股市不仅贡献了几千亿的印花税收入，国有资产更在股市中得到了大幅保值增值。但在这背后，以普通投资者的整体而言，并没有获得多少财产性收入，对于老百姓而言，国内股市很长一段时间呈现出的是零和（很可能是负和）游戏的特征。这点既是老百姓的切身感受，也被一些媒体的市场调研所证实。

    回头看，这么多年来的股市涨涨跌跌很大程度只是一场财富的转移游戏。这期间，伴随着过于频繁的交易换手，以及惊人的交易费用。以2007年为例，包括印花税和交易佣金的交易费用已经是流通股东对应利润的2倍。长期而言，这意味着一场零和或负和游戏的出现几乎是不可避免，在未来，要打破可能再次沦为“零和游戏”的宿命，需要我们探究一下财富创造的本源，为寻找到能创造更多财产性收入的方法作更多的思考。     

　　股市创造财富的本源

    1、上市公司是财富创造之源

    恐怕没有人会否认一个基本的原理：股市的财富只有靠上市公司经营来创造。上市公司经营好了，盈利不断增加，才是股市上涨的基础，而股票投资者就能分享到来自于股价提升的资本增值收益以及现金分红的股息收益。

    因此归根结底，上市公司是股市为投资者创造财富、创造财产性收入的本源。除此之外，股市的炒买炒卖固然可以让个别人获利，但对于整体而言，是不会创造财富的。这些道理虽然简单，但大家的很多理念和想法却都是与此相悖的。

    2、泡沫创造不了整体财产性收入

    市场总有种声音就是股市涨就是好的，涨了大家都有钱赚，跌一定是不好的，跌了大家就亏钱。现实中的股市波动区间很大，但长期而言，股票的价格终究是围绕其价值波动的。当股市的上涨超过了其价值可以支撑的程度时，就进入了泡沫创造的阶段。但是如果可以用泡沫来制造非理性的繁荣景象，市值增长就能给广大投资者提供丰厚的财产性收入的话，那我们就都没有必要辛辛苦苦地进行经济建设了，依靠不断膨胀的市值，我们可以很便捷地都富裕起来、赶超发达国家了，但显然这是不可能的。

    如果真能想明白上面这些道理，我们就应该知道单纯的股票买卖并不创造财富，泡沫产生的财富终究只是一种虚拟的纸上富贵，对个别人而言这种财富是能够实现的；但对大众而言，却只是一种利润转移游戏，集体而言是不可兑现的。2008年以来股指一路下跌，大小非减持是一个重要的原因。大小非们告诉了市场当筹码需要套现时，堆积的纸上财富和现实的财富不是一回事。既然泡沫创造不了财富，那么泡沫破灭以后，市值的巨大损失也不等同于是真实财富